在資源為王的時(shí)代，2022年鋰電池上游的鋰礦、鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格瘋狂飆漲，在這場(chǎng)勢(shì)潮中，上游鋰礦企業(yè)成為了最大的獲益者。

3月29日，鋰業(yè)巨頭——贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ，01772.HK）公布了2022年業(yè)績(jī)報(bào)告，成績(jī)相當(dāng)耀眼。

【資料圖】

期內(nèi)，該公司營(yíng)收418.2億元，同比增長(zhǎng)274.68%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)到205.04億元，同比增長(zhǎng)292.16%；毛利率大增10個(gè)百分點(diǎn)到49.5%；凈利率微增0.4個(gè)百分點(diǎn)到48.92%。

不過(guò)，從單季度看，贛鋒鋰業(yè)第四季度單季的業(yè)績(jī)環(huán)比出現(xiàn)“滑鐵盧”。期內(nèi)，公司營(yíng)收142.1億元，同比增長(zhǎng)245.89%，環(huán)比增長(zhǎng)7.92%；歸母凈利潤(rùn)為57.09億元，同比增長(zhǎng)107.17%，但環(huán)比降低了24.3%；毛利率和凈利率均降至全年最低點(diǎn)，分別環(huán)比降低了13.83和19.48個(gè)百分點(diǎn)至37.03%和38.52%。

這主要是自去年12月以來(lái)，鋰鹽價(jià)格開(kāi)始進(jìn)入下行通道，截至目前鋰電池材料價(jià)格已跌超50%，贛鋒鋰業(yè)等鋰礦企業(yè)的盈利能力被大幅削弱。

邁入2023年，贛鋒鋰業(yè)能否再續(xù)輝煌？

01鋰礦企業(yè)“暴賺”

贛鋒鋰業(yè)的兩大業(yè)務(wù)主要是鋰系列產(chǎn)品（碳酸鋰、氫氧化鋰）和鋰電池系列產(chǎn)品（消費(fèi)電池、儲(chǔ)能電池、動(dòng)力電池三類電池，及后續(xù)退役鋰電池的回收）。公司已形成垂直整合的業(yè)務(wù)模式，業(yè)務(wù)貫穿上游鋰資源開(kāi)發(fā)、中游鋰鹽深加工及金屬鋰冶煉、下游鋰電池制造及退役鋰電池綜合回收利用。

其中，鋰系列產(chǎn)品業(yè)務(wù)是贛鋒鋰業(yè)拳頭產(chǎn)品，其2022年?duì)I收達(dá)到345.8億元，收入占比為82.68%；利潤(rùn)占比更是高達(dá)93.73%；毛利率達(dá)56.11%，同比增加8.35個(gè)百分點(diǎn)。

鋰電池產(chǎn)品的前景非?？捎^，其中，儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)已成為贛鋒鋰電最重要的電池業(yè)務(wù)之一。2022年，贛鋒鋰電全年已實(shí)現(xiàn)超6GWh動(dòng)力/儲(chǔ)能出貨量；產(chǎn)能方面，預(yù)計(jì)2023年最高將達(dá)到12GWh年化產(chǎn)能。不過(guò)，從盈利角度看，贛鋒鋰業(yè)的鋰電業(yè)務(wù)尚未達(dá)到獨(dú)當(dāng)一面的程度。

除了贛鋒鋰業(yè)，融捷股份、天齊鋰業(yè)、天華超凈等鋰礦企業(yè)2022年業(yè)績(jī)均呈現(xiàn)“大幅增長(zhǎng)”的態(tài)勢(shì)。

具體來(lái)看，融捷股份歸母凈利潤(rùn)為24.4億元，同比增速高達(dá)34.73倍，毛利率增加24.05個(gè)百分點(diǎn)至52.06%。天華新能歸母凈利潤(rùn)為65.86億元，同比增長(zhǎng)6.23倍；毛利率增加13.34個(gè)百分點(diǎn)至64.44%。

對(duì)于鋰礦企業(yè)來(lái)說(shuō)，其盈利能力與鋰價(jià)走勢(shì)息息相關(guān)。

據(jù)行情數(shù)據(jù)顯示，2022年碳酸鋰為代表的鋰鹽產(chǎn)品供需持續(xù)緊俏，價(jià)格一路走高。以電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為例，年初價(jià)格約28萬(wàn)元/噸，年中一度突破60萬(wàn)元/噸，較2021年初漲幅超10倍。

02業(yè)績(jī)“紅利”能維持多久？

從底層邏輯來(lái)看，鋰電材料價(jià)格最終還是取決于供需格局。

此前因新能源汽車終端需求激增，碳酸鋰供應(yīng)受限，于是市場(chǎng)價(jià)格一路飆升，引發(fā)眾企業(yè)蜂擁進(jìn)場(chǎng)，集體擴(kuò)充產(chǎn)能。

據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，中國(guó)42家碳酸鋰廠家2022年度總產(chǎn)量約34.29萬(wàn)噸，較上年的23萬(wàn)噸同比增長(zhǎng)48.84%。

在這個(gè)情況下，上游礦企率先吃到了一波紅利，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

進(jìn)入2023年，終端新能源汽車“低迷”開(kāi)局，需求增速明顯放緩，動(dòng)力電池廠商以去庫(kù)存為主，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。疊加碳酸鋰新增產(chǎn)能的逐漸釋放，市場(chǎng)供需緊張情況得到緩解，碳酸鋰價(jià)格開(kāi)始一路向下。

據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，3月30日部分鋰電材料報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌，以電池級(jí)碳酸鋰為例，其已從年初高處超56萬(wàn)元/噸跌至當(dāng)前的25.9萬(wàn)元/噸。短短三個(gè)月時(shí)間，價(jià)格直接腰斬。

可以預(yù)見(jiàn)，隨著碳酸鋰價(jià)格的大幅下挫，2023年，大部分的鋰礦企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)勢(shì)必會(huì)有所減弱，贛鋒鋰業(yè)也難逃波及。

但可能不至于崩盤(pán)，原因在于此前鋰鹽價(jià)格高企階段，不少下游廠商都選擇與贛鋒鋰業(yè)簽訂長(zhǎng)協(xié)合同。

一直以來(lái)，能否較大程度上完成鋰資源原材料的自供是考驗(yàn)鋰鹽企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。

根據(jù)贛鋒鋰業(yè)規(guī)劃，公司于2030年或之前形成總計(jì)年產(chǎn)不低于60萬(wàn)噸LCE的鋰產(chǎn)品供應(yīng)能力，其中將包括礦石提鋰、鹵水提鋰、黏土提鋰及回收提鋰等產(chǎn)能。

截至2022年末，贛鋒鋰業(yè)已在國(guó)內(nèi)形成了約合12萬(wàn)噸LCE的鋰鹽產(chǎn)品生產(chǎn)能力，位居國(guó)內(nèi)首位。

贛鋒鋰業(yè)在年報(bào)中表示，過(guò)去幾年由于需求不振導(dǎo)致上游資源端資本開(kāi)支不足，全球在產(chǎn)的鋰礦項(xiàng)目較少，未來(lái)隨著南美鹽湖項(xiàng)目、非洲綠地項(xiàng)目以及中國(guó)鋰礦項(xiàng)目的投產(chǎn)，鋰資源短缺的情況預(yù)計(jì)將得到一定緩解。

綜合而言，上游碳酸鋰價(jià)格急速下滑，采購(gòu)成本大幅下降給動(dòng)力電池廠商降價(jià)空間，汽車圈降價(jià)潮也愈演愈烈。

在這場(chǎng)降價(jià)潮中，消費(fèi)者的購(gòu)車意愿會(huì)增強(qiáng)，進(jìn)而帶動(dòng)車企的訂單量提升，向上傳導(dǎo)有望轉(zhuǎn)化為動(dòng)力電池企業(yè)對(duì)碳酸鋰的需求。在這個(gè)輪回中，鋰價(jià)最終將回歸到一個(gè)平衡的位置。

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