(相關(guān)資料圖)

浙商國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，當(dāng)前港股估值已達(dá)五年均值水平，且風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平也顯示港股性價(jià)比承壓，當(dāng)前市場(chǎng)多空雙方分歧明顯加大。該行預(yù)計(jì)中國(guó)1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將全面轉(zhuǎn)暖，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期升溫，繼續(xù)看好港股市場(chǎng)此輪反轉(zhuǎn)的持續(xù)性，但同時(shí)也繼續(xù)更加強(qiáng)調(diào)短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，尤其是前期漲幅過(guò)大的中小盤(pán)股。關(guān)于配置建議，建議關(guān)注直接受益于疫情管控放開(kāi)的消費(fèi)出行板塊和受益于行業(yè)政策轉(zhuǎn)向及宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)好的互聯(lián)網(wǎng)科技板塊。

浙商國(guó)際主要觀點(diǎn)如下：

2023年1月港股市場(chǎng)表現(xiàn)回顧

2023年1月恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)分別錄得10.4%和10.0%的漲幅，1月港股整體加速上漲超該行預(yù)期，一直到最后兩個(gè)交易日才迎來(lái)像樣的調(diào)整。當(dāng)前港股估值已經(jīng)到達(dá)近五年均值水平，且風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平本月繼續(xù)下行，截至1月底已經(jīng)處于均值以下一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的下方，港股性價(jià)比承壓。南向資金當(dāng)日凈流出的天數(shù)明顯增多，當(dāng)前市場(chǎng)多空雙方分歧明顯加大。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正步入復(fù)蘇階段，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期升溫

12月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍在繼續(xù)探底之中，基本符合該行的預(yù)期，而1月春節(jié)期間經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況較去年同比提升明顯，但較疫情前水平仍有差距。1月PMI數(shù)據(jù)一掃先前的頹勢(shì)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，該行預(yù)計(jì)1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將全面轉(zhuǎn)暖。美國(guó)通脹下行趨勢(shì)明顯，且市場(chǎng)擔(dān)憂的“通脹粘性”也逐步淡化;經(jīng)濟(jì)景氣度下行，但好于市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)韌性仍在，軟著陸預(yù)期升溫。

月度市場(chǎng)展望及配置建議

展望2月，該行繼續(xù)看好港股市場(chǎng)此輪反轉(zhuǎn)的持續(xù)性，但同時(shí)也繼續(xù)更加強(qiáng)調(diào)短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，尤其是前期漲幅過(guò)大的中小盤(pán)股。該行認(rèn)為當(dāng)前港股市場(chǎng)短期存在的隱憂在于：1)當(dāng)下港股市場(chǎng)的估值修復(fù)基本完成，從估值的角度來(lái)看，對(duì)于外資的吸引力已經(jīng)較為有限;2)人民幣升值預(yù)期仍在，在估值上仍具性價(jià)比的A股成為資金首選，1月A股北向資金的大幅流入就是佐證;3)港股市場(chǎng)已經(jīng)累計(jì)了較大漲幅，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)兌現(xiàn)強(qiáng)預(yù)期之前，市場(chǎng)獲利了結(jié)的需求也較為強(qiáng)烈。關(guān)于配置建議，該行建議繼續(xù)關(guān)注直接受益于疫情管控調(diào)整的消費(fèi)出行板塊和受益于行業(yè)政策轉(zhuǎn)向及宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)好的互聯(lián)網(wǎng)科技板塊。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期;國(guó)內(nèi)政策寬松力度不及預(yù)期;美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏超預(yù)期。

關(guān)鍵詞 短期調(diào)整