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今日（9月26日），有著A股“關(guān)聯(lián)指標(biāo)”稱號(hào)的B股指數(shù)大幅跳水，截止收盤，其單日跌幅近7.7%，且刷新近5個(gè)月來低點(diǎn)。個(gè)股方面，在滬深兩市的所有B股中，僅2只個(gè)股小幅飄紅，其余均集體收跌，其中，26只個(gè)股跌幅超7%，占比全B市場(chǎng)的近三成。

B股市場(chǎng)連日閃崩，關(guān)聯(lián)指標(biāo)影響漸淡

據(jù)悉，所謂的B股即為“人民幣特種股票”，其標(biāo)的面值由人民幣標(biāo)明，用外幣認(rèn)購和買賣，其中，在上交所上市的B股使用美元交易，而在深交所上市的則使用港幣。相較于A股來說，B股的“存在感”一直不強(qiáng)，目前，B股市場(chǎng)一共含86只個(gè)股，且成交額常年低于5億元。今日，受個(gè)股放量大跌影響，B股成交總額升至6.24億元，為今年以來繼5月31日（11.4億元）后的次新高。

不過，雖然B股的單日總成交額有時(shí)不及A股市場(chǎng)的一只權(quán)重股，但每逢其行情大跌仍會(huì)引發(fā)市場(chǎng)熱議。由于成交量稀少，一旦市場(chǎng)流動(dòng)性不足，B股經(jīng)常陷入連日閃崩的境地。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2010年以來，B股指數(shù)單日跌幅超過7%的情形曾發(fā)生過14次。其中，多數(shù)情形為A股與B股集體大跌，受此影響，B股也常被稱作A股行情的“關(guān)聯(lián)指標(biāo)”，不過，這項(xiàng)重要指標(biāo)近年來的關(guān)聯(lián)性卻日益趨淡。

一直以來，B股被視為外資投資的風(fēng)向標(biāo)，但近年來隨著A股日益國際化，尤其是滬港通、深港通開通后，B股的流動(dòng)性大幅下降，其指標(biāo)的重要性也逐步邊緣化，前瞻性的作用已經(jīng)大大減弱。分析人士認(rèn)為，目前，B股指數(shù)行情變動(dòng)對(duì)A股的影響更多的是在心理層面，此外，引發(fā)B股市場(chǎng)大跌的流動(dòng)性不足問題對(duì)A股來說也是一個(gè)信號(hào)。不過，作為A、B兩個(gè)市場(chǎng)的相互印證，其預(yù)測(cè)性仍值得關(guān)注。

復(fù)盤歷次B股大跌，A股后市行情如何

復(fù)盤歷史走勢(shì)來看，自2010年以來至今的12年中，B股指數(shù)一共經(jīng)歷了32次大跌（單日跌幅超5%），其中，單日跌幅超9%的深跌行情共有3次，且最近一次為2020年2月3日。在B股指數(shù)單日大跌后，其后10日與后20日的表現(xiàn)多為回暖，從聯(lián)動(dòng)A股的情況來看，在這30余次B股大跌中，A股當(dāng)日均表現(xiàn)收跌，但在隨后的行情中，也有近半概率實(shí)現(xiàn)恢復(fù)，其中，2015年7月8日，在B股跌超7%后，B股與A股隨后10日內(nèi)分別累計(jì)大漲24.5%與14.7%。

注：2010年以來B股指數(shù)單日跌超5%的情形（截止9月26日收盤） 對(duì)于此次B股大跌，英大證券李大霄認(rèn)為，A股今年調(diào)整勢(shì)態(tài)比較明顯，但B股一直顯得比較堅(jiān)挺，最近兩個(gè)交易日出現(xiàn)了離奇大跌，實(shí)在是非比尋常。其一，反映了美元英鎊等的大幅波動(dòng)，對(duì)B股市場(chǎng)影響強(qiáng)烈，其二，B股市場(chǎng)往往是A股的滯后指標(biāo)，當(dāng)其大幅下跌的，往往預(yù)示著A股跌勢(shì)將盡。這次估計(jì)也不會(huì)例外。在基本面沒有重大利好或者不可抗力的情況下，任何一個(gè)市場(chǎng)，整體超過7％的下跌，都是不可持續(xù)的。此外，也有私募投資者表示，B股的回調(diào)更主要可能是流動(dòng)性層面的原因，而非基本面突然出現(xiàn)惡化，邊際有一點(diǎn)拋售壓力的話，就會(huì)導(dǎo)致股價(jià)的劇烈反應(yīng)。

目前，A股已進(jìn)入長(zhǎng)假前的節(jié)前行情。安信證券認(rèn)為，復(fù)盤近20年國慶前后的市場(chǎng)表現(xiàn)后，國慶節(jié)前后A股存在明顯的日歷效應(yīng)，節(jié)前普遍下跌且成交低迷，節(jié)后市場(chǎng)大多上漲，需要承認(rèn)的是當(dāng)下節(jié)前存在一定的避險(xiǎn)傾向。對(duì)于當(dāng)前上證綜指跌破3100關(guān)口，臨近3000點(diǎn)這條“馬奇諾防線”，基于當(dāng)前A股市場(chǎng)估值均處于較低水平，對(duì)于A股市場(chǎng)沒有必要過度悲觀，維持“震蕩休整是為了更好的前行”的態(tài)度。

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