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和訊發(fā)現(xiàn)近期南方航空獲得了券商機(jī)構(gòu)的關(guān)注，特意將其業(yè)績(jī)變化和投資要點(diǎn)整理，供您參考：業(yè)績(jī)變化：隨著新冠疫情進(jìn)入“乙類乙管”階段，“五個(gè)一”政策解除，民航運(yùn)輸業(yè)需求強(qiáng)勁復(fù)蘇，行業(yè)景氣度高漲。南航是亞洲第一大航司，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入870.59億元，同比-14.35%，實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損-326.82億元，同比-170.04%。國(guó)內(nèi)航線量率先恢復(fù)至2019年同期約130%，國(guó)際、地區(qū)航線分別恢復(fù)至約45%、65%。預(yù)計(jì)年底國(guó)際、地區(qū)航線有望分別恢復(fù)至60%-70%、90%-100%。南航的盈利有望較前呈現(xiàn)顯著改善。投資要點(diǎn)：南航短期受益于國(guó)內(nèi)航線率先復(fù)蘇，中長(zhǎng)期享受國(guó)際航線廣闊成長(zhǎng)空間。南航國(guó)內(nèi)航線份額領(lǐng)先，有望在最大程度上獲益。近年來(lái)中國(guó)赴東南亞出境游發(fā)展速度迅猛，南航在東南亞市場(chǎng)份額領(lǐng)先，有望最大程度獲益于東南亞市場(chǎng)高速成長(zhǎng)。北京大興樞紐提供發(fā)展機(jī)遇，北京時(shí)刻增量與優(yōu)質(zhì)客源為南航歐美航線的拓展提供了較大發(fā)展空間。疊加考慮年底前日本團(tuán)隊(duì)游簽證有望恢復(fù)，南航增加投放日韓航線，有望更充分享受日韓航線高盈利性。預(yù)計(jì)2023-2025年，南航將分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1,673.33億元/2,010.03億元/2,360.30億元，同比增長(zhǎng)+92.21%/+20.12%/+17.43%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.99億元/60.72億元/114.64億元，同比增長(zhǎng)+107.04%/+164.04%/+88.82%。需要注意的風(fēng)險(xiǎn)包括新冠疫情反復(fù)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)、航空出行需求復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、原油價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等。

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